Als het enige toonaangevende zuivelbedrijf dat aanwezig was op de vijfde China Quality Conference, heeft Guangming Dairy geen ideale ‘rapportkaart’ afgeleverd.
Onlangs publiceerde Guangming Dairy zijn derdekwartaalrapport voor 2023. Tijdens de eerste drie kwartalen behaalde het bedrijf een omzet van 20,664 miljard yuan, een daling op jaarbasis van 3,37%; de nettowinst bedroeg 323 miljoen yuan, een daling op jaarbasis van 12,67%; terwijl de nettowinst na aftrek van niet-recurrente winsten en verliezen op jaarbasis met 10,68% steeg tot 312 miljoen yuan.
Met betrekking tot de daling van de nettowinst legde Guangming Dairy uit dat deze voornamelijk te wijten was aan een jaar-op-jaar daling van de binnenlandse omzet tijdens de verslagperiode en verliezen van zijn buitenlandse dochterondernemingen. De verliezen van het bedrijf zijn echter geen recent fenomeen.
Vertraagde prestaties Distributeurs blijven vertrekken
Het is bekend dat Guangming Dairy drie belangrijke bedrijfssegmenten heeft: zuivelproductie, veehouderij en andere industrieën, die voornamelijk verse melk, verse yoghurt, UHT-melk, UHT-yoghurt, melkzuurdranken, ijs, baby- en ouderenmelk produceren en verkopen. poeder, kaas en boter. Uit de financiële rapportages blijkt echter duidelijk dat de zuivelprestaties van het bedrijf vooral voortkomen uit vloeibare melk.
Als we de meest recente twee volledige boekjaren als voorbeeld nemen: in 2021 en 2022 waren de zuivelinkomsten goed voor meer dan 85% van de totale omzet van Guangming Dairy, terwijl de veehouderij en andere industrieën minder dan 20% bijdroegen. Binnen het zuivelsegment leverde vloeibare melk een omzet op van 17,101 miljard yuan en 16,091 miljard yuan, goed voor respectievelijk 58,55% en 57,03% van de totale omzet. Tijdens dezelfde perioden bedroegen de inkomsten uit andere zuivelproducten 8,48 miljard yuan en 8 miljard yuan, goed voor respectievelijk 29,03% en 28,35% van de totale omzet.
De afgelopen twee jaar fluctueerde de Chinese vraag naar zuivel echter, wat leidde tot een “dubbele klap” van dalende omzet en nettowinst voor Guangming Dairy. Uit het prestatierapport van 2022 bleek dat Guangming Dairy een omzet van 28,215 miljard yuan behaalde, een daling op jaarbasis van 3,39%; de nettowinst toerekenbaar aan de aandeelhouders van het beursgenoteerde bedrijf bedroeg 361 miljoen yuan, een daling op jaarbasis van 39,11%, het laagste niveau sinds 2019.
Na exclusie van eenmalige winsten en verliezen daalde de nettowinst van Guangming Dairy voor 2022 met ruim 60% op jaarbasis tot slechts 169 miljoen yuan. Op kwartaalbasis noteerde de nettowinst van het bedrijf na aftrek van eenmalige posten in het vierde kwartaal van 2022 een verlies van 113 miljoen yuan, het grootste verlies in één kwartaal in bijna tien jaar.
Opvallend was dat 2022 het eerste volledige fiscale jaar onder voorzitter Huang Liming was, maar het was ook het jaar waarin Guangming Dairy ‘momentum begon te verliezen’.
In 2021 had Guangming Dairy een operationeel plan voor 2022 opgesteld, met als doel een totale omzet van 31,777 miljard yuan te behalen en een aan het moederbedrijf toe te rekenen nettowinst van 670 miljoen yuan. Het bedrijf slaagde er echter niet in zijn doelstellingen voor het hele jaar te verwezenlijken, met een omzetpercentage van 88,79% en een nettowinstpercentage van 53,88%. Guangming Dairy legde in zijn jaarverslag uit dat de voornaamste redenen de vertragende groei van de zuivelconsumptie, de toegenomen concurrentie op de markt en een daling van de inkomsten uit vloeibare melk en andere zuivelproducten waren, wat aanzienlijke uitdagingen vormde voor de operationele efficiëntie van het bedrijf.
In het jaarverslag 2022 stelde Guangming Dairy nieuwe doelen voor 2023: streven naar een totale omzet van 32,05 miljard yuan, een nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders van 680 miljoen yuan en een rendement op eigen vermogen van ruim 8%. De totale investering in vaste activa voor het jaar zou ongeveer 1,416 miljard yuan bedragen.
Om deze doelen te bereiken verklaarde Guangming Dairy dat het bedrijf geld zou inzamelen via zijn eigen kapitaal en externe financieringskanalen, goedkope financieringsopties zou uitbreiden, de kapitaalomzet zou versnellen en de kosten van het kapitaalgebruik zou verlagen.
Misschien dankzij de effectiviteit van de kostenbesparingen en de maatregelen ter verbetering van de efficiëntie, heeft Guangming Dairy eind augustus 2023 een winstgevend halfjaarverslag opgeleverd. Gedurende deze periode behaalde het bedrijf een omzet van 14,139 miljard yuan, een lichte daling op jaarbasis van 1,88%; de nettowinst bedroeg 338 miljoen yuan, een stijging van 20,07% op jaarbasis; en de nettowinst na aftrek van eenmalige posten bedroeg 317 miljoen yuan, een stijging op jaarbasis van 31,03%.
Na het derde kwartaal van 2023 sloeg Guangming Dairy echter “van winst naar verlies”, met een omzetpercentage van 64,47% en een nettowinstpercentage van 47,5%. Met andere woorden: om zijn doelstellingen te halen zou Guangming Dairy in het afgelopen kwartaal bijna 11,4 miljard yuan aan omzet en 357 miljoen yuan aan nettowinst moeten genereren.
Omdat de druk op de prestaties nog steeds niet is opgelost, zijn sommige distributeurs op zoek gegaan naar andere mogelijkheden. Volgens het financiële rapport van 2022 bedroegen de verkoopopbrengsten van de distributeurs van Guangming Dairy 20,528 miljard yuan, een daling op jaarbasis van 3,03%; de bedrijfskosten bedroegen 17,687 miljard yuan, een daling op jaarbasis van 6,16%; en de brutowinstmarge steeg met 2,87 procentpunten op jaarbasis tot 13,84%. Eind 2022 had Guangming Dairy 456 distributeurs in de regio Shanghai, een stijging van 54; het bedrijf had 3.603 distributeurs in andere regio's, een daling van 199. In totaal daalde het aantal distributeurs van Guangming Dairy alleen al in 2022 met 145.
Te midden van de afnemende prestaties van zijn belangrijkste producten en het voortdurende vertrek van distributeurs heeft Guangming Dairy niettemin besloten door te gaan met uitbreiden.
Toenemende investeringen in melkbronnen terwijl we moeite hebben om problemen met de voedselveiligheid te voorkomen
In maart 2021 kondigde Guangming Dairy een niet-openbaar aanbiedingsplan aan, met de bedoeling niet meer dan 1,93 miljard yuan op te halen bij maximaal 35 specifieke investeerders.
Guangming Dairy verklaarde dat het ingezamelde geld zou worden gebruikt voor de bouw van melkveebedrijven en het aanvullen van werkkapitaal. Volgens het plan zou 1,355 miljard yuan van de ingezamelde fondsen worden toegewezen aan vijf subprojecten, waaronder de bouw van een demonstratieboerderij voor melkkoeien met 12.000 koeien in Suixi, Huaibei; een demonstratieboerderij met 10.000 melkkoeien in Zhongwei; een demonstratieboerderij met melkkoeien met 7.000 koeien in Funan; een demonstratieboerderij met 2.000 melkkoeien in Hechuan (fase II); en de uitbreiding van een nationale fokkerij van melkkoeien (Jinshan Dairy Farm).
Op de dag dat het onderhandse plaatsingsplan werd aangekondigd, verwierf Guangming Dairy's volledige dochteronderneming Guangming Animal Husbandry Co., Ltd. 100% aandelen van Shanghai Dingying Agriculture Co., Ltd. voor 1,8845 miljoen yuan van Shanghai Dingniu Feed Co., Ltd. , en 100% eigen vermogen van Dafeng Dingcheng Agriculture Co., Ltd. voor 51,4318 miljoen yuan.
In feite zijn toegenomen investeringen in upstream-activiteiten en een volledig geïntegreerde industriële keten gebruikelijk geworden in de zuivelindustrie. Grote zuivelbedrijven als Yili, Mengniu, Guangming, Junlebao, New Hope en Sanyuan Foods hebben achtereenvolgens geïnvesteerd in het uitbreiden van de capaciteit van de upstream-melkveebedrijven.
Als ‘oude speler’ in het gepasteuriseerde melksegment had Guangming Dairy echter oorspronkelijk een duidelijk voordeel. Het is bekend dat de vloeibare melkbronnen van Guangming zich voornamelijk bevonden in internationaal erkende gematigde moessonklimaatzones, ideaal voor hoogwaardige melkveehouderij, wat de superieure kwaliteit van de melk van Guangming Dairy bepaalde. Maar de gepasteuriseerde melksector zelf stelt hoge eisen aan temperatuur en transport, waardoor het een uitdaging is om de nationale markt te domineren.
Nu de vraag naar gepasteuriseerde melk is toegenomen, hebben toonaangevende zuivelbedrijven zich ook op dit terrein begeven. In 2017 richtte Mengniu Dairy een businessunit voor verse melk op en lanceerde het merk “Daily Fresh”; in 2018 creëerde Yili Group het Gold Label-merk voor verse melk, waarmee het formeel de markt voor lagetemperatuurmelk betrad. In 2023 introduceerde Nestlé ook zijn eerste verse melkproduct uit de koude keten.
Ondanks toenemende investeringen in melkbronnen heeft Guangming Dairy herhaaldelijk te maken gehad met voedselveiligheidsproblemen. Volgens Xinhua News Agency heeft Guangming Dairy in september van dit jaar een publieke verontschuldiging uitgegeven op zijn officiële website, waarbij melding werd gemaakt van drie voedselveiligheidsincidenten die in juni en juli plaatsvonden.
Naar verluidt kregen op 15 juni zes mensen in Yingshang County, in de provincie Anhui, last van braken en andere symptomen na het nuttigen van Guangming-melk. Op 27 juni stuurde Guangming een verontschuldigingsbrief voor alkalisch water uit de reinigingsoplossing die in “Youbei” -melk sijpelde. Op 20 juli publiceerde de gemeentelijke administratie voor industrie en handel van Guangzhou de resultaten van de tweede ronde van bemonsteringsinspecties van zuivelproducten die in het tweede kwartaal van 2012 in omloop waren, waarbij zuivelproducten uit Guangming opnieuw op de ‘zwarte lijst’ verschenen.
Op het consumentenklachtenplatform 'Black Cat Complaints' hebben veel consumenten problemen met de producten van Guangming Dairy gemeld, zoals melkbederf, vreemde voorwerpen en het niet nakomen van beloftes. Op 3 november waren er 360 klachten met betrekking tot Guangming Dairy, en bijna 400 klachten met betrekking tot de “随心订”-abonnementsdienst van Guangming.
Tijdens een beleggersenquête in september reageerde Guangming Dairy niet eens op vragen over de verkoopprestaties van dertig nieuwe producten die in de eerste helft van het jaar werden gelanceerd.
De dalende omzet en nettowinst van Guangming Dairy hebben zich echter snel weerspiegeld op de kapitaalmarkt. Op de eerste handelsdag na de publicatie van het derdekwartaalrapport (30 oktober) daalde de aandelenkoers van Guangming Dairy met 5,94%. Bij de sluiting op 2 november werd het aandeel verhandeld tegen 9,39 yuan per aandeel, een cumulatieve daling van 57,82% ten opzichte van de piek van 22,26 yuan per aandeel in 2020, en de totale marktwaarde is gedaald tot 12,94 miljard yuan.
Gezien de druk van afnemende prestaties, de slechte verkoop van de belangrijkste producten en de toegenomen concurrentie in de sector, valt nog te bezien of Huang Liming Guangming Dairy terug naar zijn hoogtepunt kan leiden.
Posttijd: 17 augustus 2024